股市何时能走出政策市的怪圈

若干年前，有一位伟人曾发出：“政策和策略是党的生命”的豪言；若干年后，另一位伟人在南巡时，提出的“让一部分人先富起来”的政策，催生了第一批白手起家的富翁。政策不仅是生命，而且是财富。中国证券市场的成长史，也就是一个政策不断制造财富的发展史，吃透了政策就等于发现了“金矿”，把握住了政策与策略这一股市的生命，也就掌握了“点石成金”的炼金术。浏览一下快速闪回的历史镜头，就能感受到政策的“魔力”：1992年 5月21日，取消涨跌停政策出台，当日沪市以617点开盘以1266点收盘，使流通市值翻了一番，让石头都发出了金色的光芒。1992年11月25日，中国证监会成立，四条救市政策出台，指数从386点冲高至1558点；1994年7月29日三大救市政策出台，指数从325点上升至962点；随后从1996年5月1日第一次降息到1999年6月10日的第7次降息，每降一次息，股指就上一个台阶，政策的推动力可谓势不可挡。用一句篡改了的“说你行，你就行”顺口溜来形容：要你涨你就涨，不涨也涨，要你跌你就跌，不跌也跌。2000年4月1日转配股上市的政策出台，唤醒了沉睡的转配股矿山，使承销转配股的券商金银满仓；2001年2月19日的B股对内开放政策出台，一夜诞生了无数个亿万富豪，一举改写了内地的富豪排行榜，有资料称，这次B股的“炼金术”，催生了几位10亿美元级的大户，挤进了世界级的富翁行列。这一切并不是靠劳动创造或靠六合彩的幸运数字赢来的，而只是破释了政策“炼金术”的秘方。然而，哪些人能获得政策的“秘方”呢？

一、政策制定者身边的核心人物。一项政策的出台，不管保密性有多高，都会有意无意地泄露出来，就像保护层再密再厚的核反应堆也有泄漏一样，这从B股对内开放获准，已被提前泄露了就是最直接的证明。最为惊心动魄的典型案例有：327国债风波时，隶属财政部的中经开得到了327国债按148.5的保值利率兑付的消息，积极做多，推高债价，而远在上海的证券界舵业管金生自恃财大气粗，判断失误，拼死做空，与政策较量，结果赔了夫人又折兵，不仅拱手让出了万国在证券王国霸主地位，还使自己住进了高墙。

二、政策制定者外围的寻租者。由于中国股市是一个典型的政策市，打探政策风向标，揣摸政策动向，就成为了超级机构、投资基金、庄家最重要的课程，而各类寻租者为了防范资金的风险和最大限度的增值，更是24小时全天候的寻找政策面上的变化，这也是每一次利好利空消息发布前，市场都会提前反应的原因。本轮牛市的爆发性行情，就是在股改后一次证券业年会上，券商得到了即将推出五大利好消息后，大举建仓，随后走出了一波持续时间最长令全世界惊讶的牛市。

三、政策的研究者。善于研究政策的先知先觉者，通过各种渠道，正道的或小道的，国内的或海外的，捕捉政策变化的蛛丝马迹，他们或通过宏观经济分析，或研究海外股市热点，或跟踪决策者的言行，通过在资本市场搏杀中培养出来的灵敏嗅觉，透过细微的闪电，意识到了政策面的春雷。这次B股市场的大赢家们,就是一位证券要人在一次非官方的谈话中流露出AB股有可能合并中感悟到了机遇，冒着被套的风险抢先介入而称雄的 。

四、政策的赌博者。能与政策制定者链接的人必定有限，面对一次又一次暴富的机遇同自己失之交臂，于是，抓下一个机遇，猜政策就成为了时尚。由于猜与估有很大的盲动性，故赌的成份极大，譬如，解决了国有股,法人流的流通症解后，人们又英雄所见略同的把目光瞄准B股、H股，形成了B股、H股的开采热。特别值得一提的是，由于创业板是全流通，其法人股半年后可上市，一些准创业板的法人股炙手可热，而众多的骗子，却打着能够在创业板上市的幌子，在全国范围大肆推销未上市的法人股，把无知者大量的钱先圈进了腰包。倘若创业板无期限推迟，或这些公司不能在创业板上市，投资者又将面临倾家荡产血本无归，这就是赌的代价。

五、撞上政策的幸运者。这多少有点像中福彩和体彩，幸运者始终是少数。老天要你发，躲也躲脱不脱。当初转配股权证跌到几分钱，谁也不敢去捡，B股跌到21点，几分钱的股票比比皆是，没人敢拿。这无疑于已经填好了中奖号而没有下注。笔者在几年前，鬼使神差地参与了长印的转配，结果赚了十倍。笔者的一位股友，在中科健转配权证跌到几分时买进后花二块多钱参与转配，结果赚了近20倍，汽车洋房都来自股市，叫他怎不山呼政策万岁？

最近,在四千点上方,政策又发出了哪些信号,值得每一个投资者细细掂量,因为破释政策密码,关系到你的钱包的瘪与胀。5日30日财政部半夜提高证券交易印花税,这一消息被提前走漏,很多提前得到内幕消息者成功逃顶,这无疑是对股市“三公原则”的践踏。中国股市什么时候走出了政策市的怪圈,中国资本市场才算真正走向了成熟。

最后，笔者借用一句“近朱者赤、近墨者黑”的格言作为结尾：近政策者赚，远政策者赔！〔来源:2007年6月3日证券导刊→苏渝\文〕